来源：洪泰Family
HONGTAI Aplus
“当2026年春节的脚步临近，我总忍不住回望过去一年的波澜壮阔。深耕投行、证券与投资领域三十载，我亲历过中国资本市场的潮起潮落，见证过互联网产业从萌芽到崛起、从迭代到重构的完整周期，却从未有哪一年，像2025年这样，让我如此真切地感知：一个划时代的转折，正以滚烫而坚定的姿态，扑面而来。”
—— 洪泰基金创始合伙人、董事长 盛希泰
NO.1
洪泰基金年度总结
01/ 募投退全方位提升
募
新成立股权投资基金基金5只，投资方向涵盖人工智能应用、智能制造、数字经济、半导体和硬件、超导、新材料、能源等领域，获得了包括险资、母基金、国有企业、民营企业等多元投资人的信赖和支持。
投
投资项目27个，主要聚焦在半导体和硬件、具身智能机器人、智能制造、商业航天、人工智能等新星技术方向的高成长性项目，其中超过70%的项目在交割当年申报IPO或者完成新一轮融资
退
退出项目数量42个，2025年完成IPO或者正在IPO中的项目超过20个，包括摩尔线程等明星项目，在辅导中计划1年内提交IPO申请的项目20余个，投资退出持续有活水。
融
据相关统计，44家洪泰Famliy成员企业再融资规模数百亿。
02/ 与企业共筑未来
2025年代表性投资项目
半导体和硬件
新声半导体：国产高端射频滤波器领军者，国内首家车规认证企业。
物奇微电子：短距通信与终端AI芯片标杆，采用自研RISC-V架构，2025年发布WQ9301芯片。
影微创新：端侧AI芯片新锐，自研低功耗NPU架构，聚焦AI影像芯片。
芯正微：国家级专精特新企业，军工领域国产替代核心供应商，推进核心芯片产业化。
佳迈股份：致力于打破国外品牌在高端气动/流体控制领域的垄断地位，实现可靠进口替代。
西安奕材：半导体硅片龙头，专注12英寸电子级硅片研发、生产与销售，是国内第一、全球第六的12英寸硅片厂商，服务芯片制造国产替代。
昆仑芯：行业头部AI芯片供应商，目前已实现三代通用AI芯片系列产品的量产及落地应用，在互联网、大模型、制造业、智慧产业等领域均有规模部署。
具身智能机器人和AI大模型
微分智飞：聚焦飞行具身智能，打造自主导航空中机器人，为矿业、电力、应急等复杂场景提供无人自主探测与巡检解决方案。
跨维智能：文旅场景人形机器人新锐，主打“手眼脑”协同技术，推进人形机器人在文旅场景规模化落地。
非夕机器人：自适应机器人标杆，深耕力控与遥操作技术，2025年亮相IROS顶会，发布增强型力控夹爪并开启预售。
它石智航：具身智能新锐，自研AWE2.0模型与全栈技术，2025年底发布全栈技术，推出毫米级精度刺绣人形机器人。
仙工智能：全球智能机器人控制系统领军者，国家级专精特新。
微亿智造：工业具身智能机器人领跑者，主打柔性智造技术，2025年获评江苏新质生产力发展典范，服务多家世界500强。
面壁智能：端侧AI大模型领军者，自研MiniCPM系列模型，推动端侧大模型在汽车场景规模化落地。
纽氏达特：国内精密行星减速机与机器人关节模组龙头企业，被誉为“伺服伴侣”，是机器人核心零部件国产化的标杆。
原力灵机：打造算法、硬件、场景全栈技术，面向工业制造、物流仓储、服务场景研发高通用性智能机器人产品。
西恩科技：哈工大团队创立的高端伺服驱动标杆，以高精度驱控算法与独创软开关技术为核心，为工业机器人、半导体设备、自动化产线提供核心运动控制部件。
无问芯穹：专注大模型能效优化与算力调度，打造无穹AI云与无垠终端智能方案，为智能体时代构建高效算力底座。
商业航天和先进制造
微联星智：商业卫星产业链核心民企，唯一在垣信千帆、星网GW星座实现星载通信产品批量交付，且唯一实现通信载荷批量发射。
国星宇航：中国AI智算卫星领域领先者，2025年5月成功发射全球首个由12颗卫星组成的AI智算卫星星座。
东方空间：商业航天核心企业，10月“引力一号”遥二发射圆满成功，验证SSO轨道发射能力。
万宇科技：国内搅拌摩擦焊技术先行者，多项核心技术国内首创且实现商业化出货，拓展应用场景，全球竞争力强。
盛方科技：核心团队源自知名科研机构，是国内唯一实现平板显示准分子激光管量产交付的团队。
韵腾激光：激光设备及零部件全覆盖，自主研发无卡脖子问题，兼具高参数、低成本、快交付优势。
03/ 斩获多项权威奖项
2025年，洪泰基金的投资布局与业务成果获得行业与资本市场的双重认可，斩获多项权威奖项，品牌影响力与行业地位持续提升（部分列举）：
中国保险资产管理业协会A类私募股权投资基金管理人；
清科研究中心2025中国创业投资机构榜单TOP30；
中国证券报第九届创业投资机构金牛奖（三年期）；
证券时报2025创投金鹰奖之年度VC机构；
中国基金报第二届中国私募股权创投英华示范机构综合实力50强；
融资中国2025年中国创业投资机构TOP20、最佳募资创业投资机构TOP10；
全球PE论坛组委会、财新智库2024-2025年度中国创业投资机构二十强；
钛媒体2025 年度募资先锋创业投资机构TOP20、投资先锋TOP20、AI基础设施领域TOP20、具身智能/机器人领域TOP20、先进制造领域TOP20。
多项奖项的获得，是行业对洪泰基金投资能力、募投退运作能力的高度认可，也印证了公司破局、进化、共识核心方向的正确性，实现与行业、市场的价值共识。
NO.2
创始人新春寄语
未来，终将属于那些相信并奔赴未来的人
The future belongs to those who believe in it and run toward it
2025年，注定要被载入中国科技发展史册，因为这一年，有技术突破的热血沸腾，有市场分化的阵痛纠结，更有中国科技从跟跑焦虑到同台竞技的心态逆转，最大的变化就是AI领域的心态逆转，而这一切都源于年初DeepSeek的横空出世。
还记得2025年春节前后，中国AI领域还笼罩在硅谷大厂的讽刺与自我怀疑中。前两年我去硅谷待了一个月，访问不少大厂，有一家大厂的人直接贴脸讽刺说我们宣称中美大模型差距两年，实则是因为他们的开源节奏是两年一次，这句话的背后是行业对“抄袭者”标签的无力，更是对中美大模型差距可能达三到五年的悲观预判。为什么当时行业笼罩着一种极强的不自信氛围？是中国人技术不行吗？不是。是中国没有人才吗？更不是。现在全球50%以上的AI人才来自华人，美国大厂的华人工程师占比不足30%，就说明大厂的吸引力和潜力不够；初创公司的华人工程师占比低于40%，则说明企业本身不行，缺乏吸引力。那么，根本问题不在人才，那到底是什么？一年多以前，行业在想什么、担忧什么，为什么氛围如此凝重？核心是我们骨子里潜意识里觉得，这一波生成式AI可能会让中国彻底落后于美国
然而谁也没想到，短短一年后，DeepSeek以一周斩获1亿用户的爆发力，实现了从监管到民间的半推半就式成功，这个划时代的事件，让中美大模型差距缩到了3到5个月。我认为这个事件的意义极大，互联网时代确实出现过几个伟大的公司，但它们都不具备划时代的意义，DeepSeek的出现，才真正让中国在生成式AI这一可能改变人类的技术革命中，与美国站在了同一起跑线，这是最伟大的事件。
与此同时，2025年的资本市场用“冰与火”来形容再贴切不过，二级市场近乎陷入集体性癫狂，AI概念板块一路狂飙，不少上市公司仅凭贴上“AI Agent”标签，便在资金追捧下完成市值飞跃，从原本两百亿量级的市值，轻松冲高至七八百亿区间，题材热度与估值溢价被推向极致。但是这对我们做一级市场的人来说，是很大的考验，很多人都心痒。要知道一级市场和二级市场是升维与降维的关系，一级市场需要更多沉淀、思考和资源整合，虽然大环境好了对股权投资人是好事，但这种市场分化很考验人。尤其是AI赛道，过去千万级、亿级就能碰的优质项目，现在AI相关的天使轮，5亿、10亿起步都比比皆是。投资成本一路飙升，既在考验顶层政策要不要跟着优化调整，也在逼着我们每一个投资人，必须换掉老思路、老打法。
同时资本格局，变化也天翻地覆，以前硬科技、创新赛道基本是美元基金主导，现在它们受退出渠道、投资逻辑的限制，慢慢退潮，留下了很大的资金空白；反过来人民币基金快速崛起，一步步接棒成为主力，新旧资本的轮换，直接把整个一级市场的投融资生态都重构了。一边是好资产越来越稀缺，一边是投进去的成本越来越高，行业再也容不下过去那种“什么都看、什么都投”的万金油选手。整个行业都在被逼着走向极致的专业化、垂直化，不懂技术、不懂产业、不懂AI和芯片核心壁垒的泛投手，只会被时代慢慢淘汰。未来的一级市场，只留给真正扎进产业、懂硬核价值的专业投资人。
这场横亘在一二级市场之间的巨大“温差”，绝非简单的行情周期错位，其本质是整个资本市场投资逻辑的颠覆性变革。当下的市场从来都不缺流动性，不缺逐利的资金，真正稀缺的，是具备核心技术壁垒、可持续商业价值、能够落地变现的优质硬资产。泡沫与狂欢终会退潮，唯有真正的价值资产，才能穿越周期，成为资本长期追逐的核心。有人问，AI 时代真的比互联网时代更重要？我认为答案藏在技术影响力的量级之差里。互联网改变了信息的流动方式，却从未引发过关于“人类安全”、“碳基文明”的全民热议；而AI正在重构生产、生活的底层逻辑，让这些深刻命题摆上台面。对投资人而言，这种差异更直观，互联网时代的核心是“认知差”，看懂别人看不懂的机会就能斩获百倍回报；但AI拉平了认知差距，专业度成为唯一的核心竞争力，不懂硬科技的人，连项目的“味道”都闻不到。这也是为什么，有些美元基金投资人逐渐“消失”，有些移动互联网时代的优秀投资人陷入迷茫，而强调专业分工、行业分组的机构，才能在浪潮中站稳脚跟。
站在2026年的新春之际，我们身处一年中最冷的时刻，却已清晰感受到春天的气息，AI领域的突破让中国科技站在了世界前列，科创板的潜力待释放，更多优质企业正在孕育。无论指数涨跌，优质企业的价值始终存在，这一点非常重要。过去三十年，我亲历了从代购仿制药到创新药出海，从技术跟跑到同台竞技的蜕变。而如今这个环境，有技术突破的热血，有市场分化的阵痛，有投资人的坚守与变革，更有中国科技向上生长的力量。
未来十年、二十年，依然是中国人的世纪，但这份未来不会自动到来，它需要更多像DeepSeek这样的技术突破，需要更多专精特新企业的崛起，需要投资人的专业与耐心，更需要每个行业参与者的信念与坚持。愿我们都能在冰与火的交织中，抓住属于中国科技的黄金时代，而未来，终将属于那些相信并奔赴未来的人。
——选自 盛希泰 《产业、资本与周期》
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责任编辑：杨红卜
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